程式交易≠Holy Grail

經過作者同意轉貼，分享給blog讀者。本期內容為加減碼相關，我只能說作者很專業，希望能有更多的好軟體跟大家分享。

此篇幅將探討的主題:

1. 延伸資金控管法-加碼。
2. 加碼效果分析-資金準備度。
3. 不同口數下的績效分析。

前四回的雙周報，提到了一個最基本的策略開發SOP，如果能遵循SOP進行開發，接著遇到的瓶頸就會在於-「資金控管很緊」，因為，依照凱利方程式計算出的資金準備度通常都不小，能使用的槓桿也會更小(除非您的策略效率很高)，這種槓桿通常會讓人很失望，甚至想要放棄期貨市場，接下來的雙周報會連續好幾回介紹各種延伸方法，可以更安全的放大槓桿，更有效的提升資金使用效率。

延伸資金控管法-加減碼

加碼是投資老手一直在使用的技巧，尤其是主觀交易更常見，而在機械化的交易系統中，筆者還是建議能找到單口正期望值的系統再進行加碼的進化，簡單列出普遍常用的加碼方法:

(1) 突破加碼法：當盤勢突破某些型態或是盤整區間。

(2) 波動度加碼法： 當獲利大於N個波動度後，進行第二次加碼。

(3) 固定點數加碼法： 第一次進場、第二次進場、第三次進場都相隔固定的點數。

(4) 訊號再出現法：某些系統中，當一個方向的訊號出現通常不會只有一次，當出現第二次、第三次的時候加碼進場。

(5) 減碼法：與加碼法不同的是一開始先下滿，再逐步出場。

更複雜的還有很多種變化，某些系統會給予特定條件出現時進行加碼，方法太多列舉不完，有興趣可以去各大網站尋找資源。

加碼到底有沒有好處？其實這個答案見仁見智，有些人是基於習慣跟信念，有些人卻覺得效果不大因此不必要，兩種觀點都有人賺到錢，但兩種觀點也多的是賠掉不少錢。以順勢交易來說，加碼的好處是第二次、第三次的加碼都是在趨勢更明確的時候進場追價，但成本卻更差了；而逆勢交易的加碼即是攤平，成本一次比一次好，但有可能會癱瘓在大趨勢中。因此加碼對單口期望值或是勝率的提升，並無決定性關係，如果有人提到他一直以來靠的是加碼賺錢，是否代表他試單的那一口效率不高呢？如果試單的那一口效率不高，那乾脆別下試單那一口而改從第二口開始下就好了，更何況第二口的交易次數還比較少，甚至可以更有效過濾雜訊，減少過度交易的狀況。

加碼的效果如何沒有絕對，但為什麼要這麼做？筆者在這邊整理出加減碼方法在績效以外的「通則」－加減碼是用簡單的方法以讓資金控管再提升。

用科學的方法將每一口訊號都拆開來比較分析會較清楚，筆者提供以下的範例，加碼策略是當訊號第一次出現時進場第一口，再次出現時進場第二口，再將第一口跟第二口拆開成兩個單口策略與加碼策略進行比較（怎麼將加碼拆開各別跑出訊號，筆者是在MC平台做的，有點技巧在此不多贅述，有興趣或是夠技術的讀者可以自己試著做）。

以上是逐筆損益的擷取，第二次進場一口單(2)比起第一次進場一口單(1)，勝率跟獲利因子都還要高一點但是總損益少了一點，而加碼兩口單是把兩個系統合併起來總損益是相加，勝率、單筆期望值(策略經理人有除成方便比較的單口)、獲利因子都幾乎是介於第一次跟第二次之間，這樣看起來似乎不需要加碼，直接給第二次進場兩口單不是更好嗎？

加碼的效果是否明顯？以策略經理人的功能提供分析會是較客觀的。

以資金準備度的角度 觀察加碼

筆者在第一回的雙周報有提過，在比較策略的部分盡量採用逐日損益去做比較更為客觀，原因在於每個策略每筆單抱的時間不固定很難有準則，逐日損益就像個尺規將策略重新劃分績效，筆者在做資金準備度的分析時也習慣用逐日，在加減碼的分析更顯得重要。

第一次進場一口單的每日期望損益(1836.4)比第二次進場一口單(1729.48)的每日期望損益還要高，原因很簡單－第一次進場持有部位的時間比較長，如果等到第二次才進場會有較多時間是空手；也因為有空手所以資金準備度第二次進場(487207.77)比第一次進場(553908.64)還來的少，而加減碼很神奇的關鍵點是，利用空手的時間換來的彈性。

繼續研究下去，那我每個資金準備度可以換到多少期望值？那就把每日期望損益除以基本資金準備，代表單日投資報酬率，筆者用計算機按出(1)=1836.4/553908.64=0.3315%

(2)=1729.48/487207.77=0.3588%。結果還是第二次進場比較好，那很奇怪，我想要下兩口單的話，為什麼不乾脆直接下第二次進場就好，第一次進場我可以捨棄不是比較簡單嗎？

接下來我們看第二次進場加碼兩口單的狀況：

用同樣的方法，直接列表比較：

如果您想要下兩口單，直接從表格做處理，把第前兩行一口單的系統都直接放大成兩口，單日報酬率也是相同的結果：

如果您的加碼策略屬於有效率的話可由此知道，加碼後的單日報酬率還是比第二次進場有所提升，準備的錢只要多一點點就能獲得更大一點的獲利，這樣的加碼方法確實有效果存在。

不同口數下的績效分析

策略經理人內建了另一個功能是可以比較不同口數的績效：

這個功能主要是比較變動口數的系統，在不同口數時的效率，原理很簡單，把不同口數的區間切開來分別作損益即可，但因為交易成本並非等比成長，例如一口變成兩口時也只下了一次單，所以這邊的績效分析不考慮交易成本，直接比較的是「效率」，也就是單口期望值。

單口期望值=總績效/(總筆數*倉位口數絕對值)

如此比較的用意是，不同的口數都能調整成同一個基準點做比較進行分析。

將上面的範例策略用此方法做分析，可分為四種倉位-多1、多2、空1、空2，其中多1跟空1的狀況是第一次已經進場一口但第二次還沒進場的區間：

以此策略來說，其實在加碼到兩口(多2、空2)後的單口期望值比只存在一口時還要高上很多，更直接點可以知道－乾脆到第二次進場再下單算了。

另外許多人在做加碼時很容易有錯覺，認為加碼確實賺比較大，但他卻忘了考慮到－其實他在加碼時本身槓桿是比較大的，在策略經理人的「槓桿分析」功能也是利用類似倉位切割的方法，將不同倉位的區間切開，此槓桿分析的功能好處是可以還原槓桿放大的現象作比較分析，右下角的報酬率/槓桿，即是將每筆倉位績效的報酬率除以槓桿做還原的動作，是個較客觀的分析指標，如此我們將回測績效的槓桿分布(0.8~4倍)拆成兩個區間做比較，區間(0.8-2倍)以及區間

(2-4倍)再依照區間起始時的槓桿做排列，此策略的歷史回測槓桿總分布區間由

(0.8~4倍)：

第一個是0.8~2倍，會座落在此範圍通常是口數較小的狀況：

第二個選取2~4倍的範圍，會座落在此範圍通常口數較大：

由以上兩圖可了解，此範例加碼下去確實賺得比較兇（1.02%>0.25%），所以並不是槓桿放大的錯覺（與倉位績效不同的是槓桿分析多了個干擾因素－商品價位，也會影響槓桿，要稍加注意）。

結論

本回雙周報探討利用策略經理人做加碼分析的方法，畢竟在資金有效運用的層面上這是最簡單的方法，但最根本的獲利因素還是在原始訊號是否有正期望值，另外也由於加碼是屬於較簡單的方法，其分散風險的程度有限（所有倉位都會是同方向，僅利用空手做彈性運用），筆者在此將延伸強化資金運用效率的層次做個簡表，未來的雙周報將會繼續介紹：